我国5G在2025年渗透率将达到48% 中国铁塔优势明显极具投资价值

近日,“中国5G经济研讨会”在北京中国国际经济交流中心召开。论坛发布了《中国5G经济报告2020》,报告称:5G网络建设是个循序渐进过程,未来十年4G和5G将共存,预计2025年5G用户渗透率为48%。中国2020年5G总投资将达0.9万亿元,在2025年将达到1.5 万亿元。2020年,5G将创造创造54万人就业,并在2025年超过350万,2030年达到800万。

  中国铁塔2019年前三季度公司实现营收570.41亿元,同比增长6.3%,实现EBITDA为417.74亿元,按可比口径同比增长4.4% ,归母净利润为38.73亿元,同比增长97.5%。 中国铁塔是服务于三家运营商的龙头企业,采用成本加成定价,国内份额占比近97%。前期一直以调整为主,主要原因是中联通及中电信的共建共享计划导致5G设备采购延后。
  公司的几大优势:一是其垄断性,获取站址资源的能力以及站址规模无人能比,国内可替代者几乎没有。塔类站址建设往往需要投入较大的资本以及较长的时间,设备迁移成本较高,行业先发优势比较明显。 边际效益明显,共享比例提升将大幅提升公司利润水平。每座通信铁塔可以搭载4-6套通信设备,通过额外的加固,可以增加铁塔搭载能力。而公司在现有站址上增加新租户,需要的额 外成本较低,同时能大幅提升单塔收入。因此随着单站址租户数的提升,公司的利润水平也将大幅提升。二是现金流稳定,未来有 望保持50%以上的分红比例。三是核心资产面临重估,截至2019Q3,中国铁塔共拥有197.4万个站址,中国铁塔单站址估值水平(1.9 万美元)显著低于美国企业,这个核心资产是处于低估状态的。四是利率的下行,对电信铁塔这种典型重资产带来业绩的改善。 从潜力看,公司一方面,把公司现有的195万座铁塔充分发挥共享潜力;另一方面,我们依靠地方政府的支持和与社会方方面面有关 单位合作,打造一个千万级的社会资源的能力。
  另外,5G的迅猛发展是最大的催化因素,目前已建成5G站址超11万个,97%都是利用 已有站址资源改造实现的,有效支撑了5G网络快速低成本规模商用。其中,北京已建成5G站址1.2万个。